中金策略泓德基金操昭煦：美国强制降药价对创新药行业造成一定扰动

　　上周万得创新药指数上涨3.50%中金策略，港股通创新药指数上涨2.34%。在前期涨幅较快后，后半周创新药行业有一定的调整，但仍强于CXO和器械板块的表现。

　　上周美国市场对于强制降药价的忧虑再起，对中国市场的创新药行业造成了一定的扰动。美国总统特朗普上周向12家MNC发送邮件敦促执行美国最惠国药价行政令，这已是自今年5月首次提出的第三次提起，但仍然造成了全球制药界一定程度的市场恐慌。

　　泓德基金基金经理、医药组组长操昭煦表示，对美国“最惠国药价”行政令的理解有三个层面：首先，在落地执行的技术层面，该行政令会面临美国国内议会游说集团和法律诉讼的掣肘，预计会有很大的困难，且此种情况已经在过去5届美国总统任期复现过。其次，在解决问题层面，美国医疗支出负担占GDP约20%中金策略，是全球医疗负担最重的发达国家，该问题是真实存在也有社会共识的。但处方药占美国医疗支出仅9%，这一比例也低于其他发达国家，真正造成医疗负担重的是包括医疗系统、保险系统和支付方式的系统性问题，仅仅是降创新药药价无法改变现状。第三个层面的认识是真实目的，特朗普政府对于药企的核心诉求还是制药业向美国国内转移和在美国缴税，这也正在得到众多跨国药企的积极回应。

　　操昭煦认为，美国最惠国药价行政令会在一定程度上改变美国部分药品的供应格局，但是对整个美国药品市场的影响不会是根本性的。未来跨国药企也会适应新形势，形成相对应的全球定价策略，不会影响他们作为购买方引进中国企业项目的进程。

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